油价即将上调

刚过去(gāngguòqù)的交易周（6月9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五突然放量(fàngliàng)下跌。

原因也很简单粗暴——以色列和伊朗打了(le)起来，受恐慌(kǒnghuāng)情绪影响，全球资本市场突然进入“避险模式”，A股也没例外。

周五当天，原油、黄金、军工等板块(bǎnkuài)顺势走强，一定程度上打断了(le)不少板块原本的上攻节奏，如金融、新消费、游戏、传媒等。

而这个周末，相关消息(xiāoxī)仍在发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一(zhōuyī)开盘，市场的交易基调是冲突“加剧”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧”来(lái)演绎行情，能持续几天？

看似是(shì)“猜大小”的随机事件，其实在(zài)历史行情里有迹可循。本文就带大家回顾与当下情况最相似的案例——

3年前俄乌冲突刚爆发时，A股是怎么走(zǒu)的？

（声明：本文意在探讨地缘冲突初期(chūqī)，情绪(qíngxù)面主导行情时，市场表现可能存在的一些(yīxiē)共性；并不直接比较两起冲突本身，也无意预测事件走向。）

2022年2月24日（周四），俄罗斯对乌克兰发起特别(tèbié)军事行动，俄乌冲突正式爆发。截至目前，冲突仍在(zài)持续。

当天起，全球(quánqiú)大宗商品开启避险模式(móshì)。原油、黄金日内收长上影线；随后持续上涨，于当年3月7日、8日见顶回落。

而(ér)与大宗商品不同，A股彼时（受冲突(chōngtū)引起的）恐慌情绪未持续太久。

当天午后，三大指数全线下挫，尾盘部分资金(zījīn)抄底，创业板指收(zhǐshōu)跌2.11%。

此后几个交易日，大盘(dàpán)整体在震荡中略有修复。

随即进入3月(yuè)，在多重因素影响下（如美联储(měiliánchǔ)加息预期、疫情发酵、北向资金(zījīn)流出等），市场开启新一轮下跌，直到当年4月27日见底回升，即“427行情”。

板块来看，申万二级行业中，油服工程、贵金属、地面兵装三大板块当天逆势领涨——与本(běn)周五（6月13日(rì)）非常相似。

下跌一侧，具体领跌板块差别较大，总体(zǒngtǐ)偏消费、软科技。

2022年，在冲突爆发后的几天(jǐtiān)，A股油服、贵金属两个板块，随大宗商品价格走势，先走高后回落；而以地面兵装为代表(dàibiǎo)的军工板块，则当天(dàngtiān)见顶，后续逐步转头下跌。

个股方面，冲突爆发当日，全市场超4000只个股下跌(xiàdiē)；次日(cìrì)迎来“错杀修复”，超3300家上涨。在3月大盘开启(kāiqǐ)下跌前，个股情绪整体良好。

综合上述情况，地缘冲突对A股的短期(duǎnqī)影响，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突初期风险资产普遍承压(chéngyā)，资金流向石油、黄金、军工等(děng)防御性板块。

（2）快速修复性反弹：冲突(chōngtū)事件发生后一周内，市场逐步消化利空并(bìng)反弹。

（3）板块分化显著(xiǎnzhù)：能源、贵金属、军工等直接受益于冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好(piānhǎo)下降回调。

中长期来看，随着情绪(qíngxù)平息，决定走势的仍是政策与经济基本面。

如果你认同这一点，那么当下A股并无(wú)可能复刻2022年(nián)3月~4月的探底走势。

由此展望下周行情，有分析认为，原油、黄金等大宗商品的表现，主要随(suí)冲突局势的加剧和缓和而(ér)起伏(qǐfú)；A股对应板块，走势也以跟随为主。

而对大盘来说，下周一开盘时，无非两种(liǎngzhǒng)情况(qíngkuàng)，即要么延续本周五的调整格局，要么快速开启超跌修复；盘中，两种情况也可能发生(fāshēng)逆转——毕竟，短线行情存在一定的随机性。

但即便周一(zhōuyī)市场仍以避险为主，随着时间推移，市场重回原有节奏的概率(gàilǜ)逐步提升，变盘节点也终将出现。

放眼后市，东兴(dōngxīng)证券研报认为(rènwéi)，（沪指）3400点是一轮中长期慢牛的起点。

从全球视野(shìyě)来看，中国资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内政策(zhèngcè)环境、利率环境以及制度建设来看，A股资产质量和估值环境都有(yǒu)显著改善。

从经济自身周期(zhōuqī)来看，目前已经到了一轮下行周期的末期。

从(cóng)时间点来看，7~8月是半年报披露期，同时也是关税谈判的(de)90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策端再次(zàicì)发力，3季度有望成为行情的转折点。

最后(zuìhòu)，来看下周还有哪些大事。

6月16日（周一）上午10时，国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人(fāyánrén)、国民经济综合统计司(sī)司长付凌晖介绍2025年5月份国民经济运行情况，并答记者问(dájìzhěwèn)。

另据国家统计局(guójiātǒngjìjú)网站，会上将发布规模以上工业生产月度(yuèdù)报告、固定资产投资(不含农户)月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源(néngyuán)生产情况月度报告。

同日，国家统计局(guójiātǒngjìjú)将公布2025年5月商品住宅销售价格指数(jiàgézhǐshù)月度报告。

此前数据显示，2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。具体(jùtǐ)来看(láikàn)，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上(shàng)月上涨0.1%转为持平，二手(èrshǒu)住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月20日（周五），最新(zuìxīn)贷款市场报价利率（LPR）将出炉。

2025年5月数据(shùjù)显示(xiǎnshì)，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日(rì)至18日，美联储议息会议将举行。

中金公司在(zài)近日的(de)研报中称，由于(yóuyú)非农就业韧性以及关税降温，美联储对于增长的判断可能比3月更乐观。由此，美联储主席鲍威尔在这次会议(huìyì)上的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息的投资者感到失望。

6月18日至19日（周三(zhōusān)周四），“2025陆家嘴论坛(lùntán)”将在上海召开。

本届论坛由中国人民银行、国家(guójiā)金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办(zhǔbàn)，由中国人民银行行长与上海市人民政府市长(shìzhǎng)担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球经济变局中的(de)金融开放合作与高质量发展”。

6月18日至20日，GSMA主办的上海世界移动通信大会（MWC上海）将在上海新国际博览中心及浦东(pǔdōng)嘉里大酒店(dàjiǔdiàn)举行。

获悉，中国移动、中国铁塔、长安汽车、荣耀、华为、联想、中兴通讯等将出席并发表(fābiǎo)演讲。此外(cǐwài)，2025年世界机器人(jīqìrén)大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据(shùjù)统计显示，下周A股共有48家公司限售股陆续解禁，合计解禁29.14亿股，按6月13日收盘价计算，解禁总(zǒng)市值(shìzhí)为454.58亿元。解禁市值居前三位的(de)是：迪阿股份(gǔfèn)(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：冀东水泥(10.66亿股(yìgǔ))、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿(ā)股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)公开市场将有8582亿元(yìyuán)(yìyuán)逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时，为保持银行体系流动性充裕，6月16日，中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式(mǎiduànshì)逆回购操作，期限为6个月(182天(tiān))。

此外，上海证券交易所和中证指数有限公司将于6月16日正式发布上证580指数。该(gāi)指数从沪市证券中选取市值规模较(jiào)小、流动性较好的(de)580只证券作为样本，反映上海证券市场市值较小上市公司(shàngshìgōngsī)证券的整体表现。